El reporte de PwC indica que agosto marcó un nuevo récord en el número de emisiones en la serie que abarca desde agosto de 2025 hasta agosto de 2026. Las 41 colocaciones superaron las 40 registradas en diciembre de 2025, así como las 37 tanto de mayo como de junio de este año, y las 32 de marzo y julio.
En julio, el mercado había realizado 32 colocaciones por un total de $2,3 billones. En agosto, si bien las emisiones aumentaron a 41, el monto total cayó en casi $580.000 millones. Esta diferencia se debe principalmente al comportamiento del segmento en dólares, que vio un incremento en las operaciones, pero una disminución en el volumen de fondos colocados.
PwC señaló que, a pesar del aumento en la cantidad de colocaciones en el segmento en dólares, el monto total emitido disminuyó en un 34% comparado con julio. Aunque el número de operaciones creció, el tamaño de las emisiones no se equiparó, resultando en un récord de colocaciones y una baja en los recursos totales obtenidos por las empresas. La tasa promedio de las ON en USD Hard resultó en un 5,1% TNA, después de una reducción de 30 puntos básicos mensual, una tendencia que coincide con el decrecimiento de los montos colocados en ese segmento.
La serie comenzó en agosto de 2025 con 22 emisiones que sumaron $1,1 billones. En septiembre, las operaciones se redujeron a nueve, con un monto de $176.065 millones. En octubre, se registraron 27 colocaciones por $2,9 billones, y noviembre mantuvo el número con una emisión de $4,3 billones, el mayor de la serie en términos nominales, marcando un contraste con el total de agosto de este año, donde ambos meses tuvieron un elevado número de operaciones, pero no siempre se tradujeron en un aumento equivalente de los fondos captados.
En diciembre de 2025, el mercado logró 40 emisiones por $1,8 billones. En enero de 2026, se realizaron 17 operaciones por $3,3 billones; febrero sumó 29 colocaciones por $1,4 billones, y marzo 32 por $735.965 millones. Abril registró 21 emisiones por $2,2 billones, mayo cerró con 37 operaciones y $2,6 billones, mientras que junio mantuvo la cifra con un total de $2,9 billones.
El seguimiento de las colocaciones de obligaciones negociables se ha vuelto un indicador relevante para el BCRA, que observa las emisiones de empresas y provincias como una posible fuente de dólares para el mercado cambiario. Ayer, el banco central confirmaba que a mediados de agosto había más de USD 4.400 millones pendientes de ingreso al mercado. Esta cifra se deriva de la diferencia entre las colocaciones de deuda de empresas y gobiernos provinciales, que sumaron USD 20.200 millones, y los USD 15.800 millones ingresados al mercado cambiario.
Entre las emisiones corporativas recientes, se sumó la colocación internacional de YPF, que emitió bonos por USD 1.200 millones con vencimiento en junio de 2035. Esta operación es considerada la más significativa realizada por una empresa argentina en los últimos once años. El bono, con un plazo de nueve años, fue estrenado con una tasa de interés del 7,55%, con una tasa efectiva de 7,85%. Los fondos se destinarán en parte a la precancelación de dos ON internacionales que vencen entre 2027 y 2029, y el resto financiará el Plan 4×4 de la empresa.
La emisión de YPF contribuye al conjunto de colocaciones que pueden aumentar la oferta de dólares en el mercado cambiario. Sin embargo, la empresa aún debe finalizar el proceso de recompra de obligaciones negociables programadas para dicha precancelación. Fuentes internas de YPF informaron que primero deberán cerrar la recompra de ONs antes de concretar el ingreso al mercado de los dólares restantes, lo que definirá la entrada de parte de esos recursos al circuito cambiario.
El mercado también espera ansioso la colocación internacional de la provincia de San Juan, que planea emitir un bono por USD 600 millones. Este será el primer ingreso de la provincia al mercado internacional y no se considera dentro del acumulado reflejado por el BCRA. Según las expectativas, San Juan se prepararía para realizar la colocación este jueves, en un contexto donde el riesgo país ha incrementado, alcanzando ayer los 533 puntos básicos, el nivel más alto desde mayo.
La emisión que planea San Juan se sumará a las colocaciones de YPF y a las de otras empresas y gobiernos subnacionales que el BCRA monitorea. La cifra de USD 600 millones podría alterar el flujo potencial de divisas hacia el mercado cambiario.
A pesar de que el BCRA ya logró la meta de compra de reservas internacionales para este año, con adquisiciones que superan los USD 14.200 millones y reservas brutas que rondan los USD 50.000 millones, el organismo sigue prestando atención a las colocaciones que aún no se han liquidado para mantener un ritmo adecuado de compra sin generar tensiones en el tipo de cambio.
El equipo económico considera que la adquisición de reservas por parte del BCRA es crucial frente a la posibilidad de una corrida cambiaria durante las elecciones presidenciales del próximo año. “Para el 2027, el primer colchón que hemos estado construyendo este año es tener un banco central que ha comprado casi USD 15.000 millones, lo que representa un colchón bastante sólido,” apuntó el secretario de Finanzas, Federico Furiase, en una transmisión en vivo.
