De esta manera, hasta las 13 horas, los inversores podrán acceder a un conjunto ‘mixto’ de bonos en pesos junto con una nueva emisión de un título en dólares, que se regirá por la legislación local.
Específicamente, la oferta incluye un bono a tasa fija que vencerá en noviembre de este año, además de varios instrumentos con vencimientos posteriores al término del mandato de Milei: una reapertura de un bono ajustado por inflación que culmina en marzo de 2028, un bono a tasas variables con vencimiento en agosto de 2028, y tres títulos ‘dollar linked’.
La licitación también contemplará la introducción de un nuevo título en dólares. Este es un nuevo Bonar29 (AO29) que ofrecerá un cupón del 6% con pagos de intereses mensuales, manteniendo las características de los Bonar27 y Bonar28 emitidos anteriormente. Según detalló Finanzas, la colocación de este nuevo bono asciende hasta los 2.000 millones de dólares, con una segunda vuelta programada para el jueves.
En el mercado coinciden en que el Gobierno no enfrenta en esta semana un desafío significativo, dado que el monto a renovar alcanza los 3 billones de pesos, cifra inferior a la de otras licitaciones. Sin embargo, se seguirá con atención el equilibrio que el Tesoro logre entre la estabilidad del tipo de cambio y una reducción de las tasas de interés, factores cruciales para reactivar la economía en la recta final del año.
‘Esperamos que el Tesoro mantenga su estrategia de extender los plazos de financiamiento, probablemente ofreciendo un leve margen respecto de las tasas del mercado secundario para los bonos de mayor duración’, comentó un analista de Max Capital, quien también destacó que la reducción del dólar en las últimas jornadas proporciona mayor flexibilidad al Gobierno para sostener las tasas en pesos.
‘La apreciación del tipo de cambio esta semana, en parte gracias a una mejora en los términos de intercambio y a una normalización gradual del ritmo de liquidación del agro, sugiere que el Gobierno no se ve obligado a validar una suba agresiva de tasas. Sin embargo, es muy probable que las autoridades sean cautelosas y no validen tasas por debajo de las del mercado’, añadieron.
Por su parte, desde Cohen señalaron que esperan que el Gobierno logre renovar por encima de sus vencimientos, aunque con un margen más ajustado. ‘El Tesoro cuenta con 7,2 billones de pesos en su cuenta en el Banco Central, pero el volumen de pesos que el BCRA absorbe a través de Repo ha disminuido, lo que indica algo menos de holgura en comparación con semanas anteriores’, apuntaron.
Además, se encuentra la expectativa centrada en el rendimiento que logrará el nuevo título en dólares. ‘Anticipamos una demanda sólida para el AO29, respaldada por el reciente desempeño del AO28: cada reapertura tuvo una demanda considerablemente superior al cupo, que llegó a multiplicar por 17 veces la oferta. El Tesoro aplicó prorrateos muy bajos (5,8% y 14,5%), y las tasas cayeron del 8,6% al 7,8%, reflejando un mayor apetito por el riesgo argentino y mejores condiciones de mercado’, destacó un analista de Mills Capital.
‘El AO29, a pesar de extenderse un año más que el AO28, conserva la misma estructura de pagos al 6% anual, pagaderos mensualmente, lo que lo convierte en un instrumento atractivo para el inversor minorista’, concluyó.
