Galicia Asset Management y BYMA estiman que, en un escenario conservador, el producto podría alcanzar un volumen de $ 500.000 millones durante los próximos seis a doce meses.
El instrumento se llama gForce MSCI Merval FCIA ETF, está administrado por Galicia Asset Management y cotiza con el símbolo MERV. Busca replicar el desempeño del MSCI Merval y permite acceder, con una sola operación, a una cartera diversificada de 19 acciones argentinas.
El objetivo detrás del estreno es más amplio: convertir el ETF en una vía de acceso al mercado para inversores minoristas y, más adelante, institucionales. También se busca sentar las bases para crear una familia de nuevos productos.
“Tenemos dos escenarios, dos proyecciones. El más básico, conservador, son $500.000 millones de pesos de acá a 6-12 meses. La otra es para arriba, el doble, triple o cuádruple”, explicó Darío Hallac, responsable de Galicia Asset Management.
La cifra no funciona como un límite, sino como el punto de partida de las proyecciones. Además, no desplazaría la demanda de acciones argentinas: se trataría de un volumen adicional que podría incrementar el tamaño del mercado.
La llegada del MERV es el primer resultado concreto de la regulación que habilitó los ETF locales. En mayo, la Comisión Nacional de Valores aprobó el marco para crear estos instrumentos mediante fondos comunes de inversión y CEVA ETP.
“Van a venir otros productos, no tengo dudas”, anticipó Federico Alcalde Bessia, director gerente de Mercados de Galicia.
La normativa vigente permite principalmente ETF pasivos, diseñados para seguir un índice. Si la Comisión Nacional de Valores amplía las alternativas, podrían lanzarse fondos sectoriales, por ejemplo, de empresas energéticas o financieras. También podrían aparecer ETF inversos y apalancados, que por ahora no están autorizados.
Entre las ventajas que destaca el mercado figura la posibilidad de adquirir una cartera diversificada con una sola operación. El MSCI Merval reúne las 19 acciones más líquidas del mercado y ofrece exposición a distintas compañías y sectores.
Los dividendos que pagan las acciones de la cartera se reinvierten en el fondo, por lo que el inversor no necesita hacer esa operación por su cuenta.
Como las cuotas del ETF se negocian en el mercado secundario de manera similar a una acción, es posible consultar en tiempo real el precio de compra o de venta.
El producto está disponible para inversores minoristas. Sin embargo, la regulación actual impide que lo operen fondos institucionales, incluidos los fondos comunes de inversión abiertos.
“Inicialmente está dirigido a los inversores individuales, pero estamos trabajando junto con CNV en estudiar que tenga alcance a institucionales locales”, señaló Alcalde Bessia.
La iniciativa apunta a que las reglas permitan primero la participación de los fondos comunes de inversión abiertos y, en una etapa posterior, la incorporación de otros inversores institucionales.
En los mercados internacionales, los inversores institucionales representan una parte importante de las operaciones con ETF.
El instrumento también podría convertirse en un activo líquido de referencia para distintas estrategias de arbitraje. En los mercados, los activos con gran liquidez se usan para fijar precios y desarrollar operaciones sobre instrumentos menos líquidos.
“Este activo tiene grandes potencialidades para ser un activo muy líquido por su concepción de base y por el tamaño de demanda que esperamos”, afirmó Gonzalo Pascual Merlo, director ejecutivo de BYMA.
Si alcanza suficiente profundidad, el ETF podría funcionar como una referencia de precios para el mercado accionario argentino.
El lanzamiento integra la estrategia de BYMA para atraer más volumen y actividad al mercado local.
En esta primera etapa, el ETF se operará en la Bolsa argentina. Más adelante, sus impulsores analizan emitir un recibo de depósito estadounidense en Wall Street y trasladarlo a Irlanda como ETF bajo la normativa UCITS.
“El próximo paso es empezar a fundamentar que pueda tener un ADR, un UCITS ETF o algún otro instrumento que permita acceso a mercados extranjeros”, adelantó Hallac.
El producto que debutó este martes no busca ser únicamente una alternativa nueva para los inversores argentinos. También ofrece exposición a las acciones locales y podría movilizar una demanda considerable en el mercado.
